Inside Asian Gaming

IAG MAR 2022年3月 亞博匯 97 十年之前 The CLSA/Credit Agricole Securities (USA) report suggested Japan’s IR opportunity “could be significant for operators such as Las Vegas Sands, MGM, Wynn and Genting Singapore, potentially adding 20% to 115% to EBITDA and offering 15% to 100% upside to current share prices.” No doubt they are all looking back on those figures and thinking, “If only.” 場的利潤率為三成，則每個IR的投入資 本回報率（ROIC）為兩成。如果我們假 設日本的博彩市場規模為150億美元， 則ROIC將超過三成，與新加坡及澳門的 ROIC相當。 毫無疑問，全球領先的IR營運商們 也認識到了類似的機會。2016年底日本 通過了《IR整備法》後引發人們濃厚興 趣即為佐證。他們對市場的信心是如此 之大，以至人們紛紛議論投資額將超過 100億美元。 然而隨著日本監管制度的僵化在隨 後的幾年中變得愈加明顯——除了少數營 運商之外，其他營運商都撤回了當初對 發展IR所的興趣——日本的吸引力大幅 下降。時至今日，大阪仍是日本唯一競 逐IR的大城市，而美高梅國際酒店集團 則是唯一一個公認仍在維持著IR之夢的 全球IR營運商。 里昂證券有限公司和法國農業信 貸銀行證券（美國）報告稱，當時的詳 細分析表明，日本的IR機遇「或對拉斯 維加斯金沙、美高梅、永利及雲頂新加 坡等營運商而言意義重大，可以令其 EBITDA增長20%至115%，並令當時的 股價上漲15%至100%。」 無疑他們邊回顧這些數字時會邊念 叨：「如果是這樣該多好。」